至此，KFM△▷…、TFM分别晋级全球最大钴矿山的第一、二位◁•▲，洛阳钼业的铜钴产量也是从2023年开始显着提升◆▽•。
当期☆☆○…■，洛阳钼业5.55万吨的钴产量可以占到全球的24%左右，较2022年时实现近14个百分点的增长，而这一市场份额提升的趋势至今仍未结束。
与A股同业公司横向对比，华友钴业、寒锐钴业、腾远钴业等公司的钴产品毛利率去年就已经降到10%以内，部分公司近几年业务布局、营收结构也发生了明显改变。
公司先是在2016年买下了自由港持有的TFM56%股权，矿业公司的竞争本质是成本竞争▽★★▷○，2017年又收购了BHR公司持有的TFM24%股权，公司董事长袁宏林曾经指出◁▷▲▷◇。
从钴价走势上看，在2023年洛阳钼业钴产品明显放量后，国际钴价也是持续走低▽○。
其中•▪□■••，铜的市场规模足够大，加之铜价本身具备一定金融属性◆•□，洛阳钼业的增产难以构成特别显着的影响，但是钴不一样。
项目建设完成后，TFM铜钴生产线达到五条，铜、钴年产能分别提升至45万吨、3.7万吨；KFM项目达产后，则可以新增9万吨铜产能与3万吨钴产能。
与华友钴业一样，洛阳钼业的钴产品同样是氢氧化钴，为何利润率表现会出现如此大的差异？
另一方面，公司产量增长对钴价形成影响的同时•▷，行业内部供给格局也在发生改变。
反观洛阳钼业◁▪，公司位于产业链的最上游○◆，对钴价下跌的承受能力不可同日而语。
公司的成长路径，进一步加工制成硫酸钴、氯化钴成品的腾远钴业，现有供应增量释放后，KFM提前产出效益。
全球第二大钴矿商的嘉能可认为，由于新增产量超过需求▼▽•◆○，钴市场供应过剩可能会延续到2026年。
洛阳钼业的钴产品，则全部来自于自有矿山，加之无法复制的高品位资源优势▲▪◇•▽，其生产成本可能已经达到全行业最低水平□●◇●△■。
按照美国地质调查局数据口径估算•☆◇-，2023年全球钴矿产量为23万吨，较上年增长3.3万吨，而洛阳钼业一家的增量就达到了3▽=△▼▼.5万吨。
Wind数据显示，2023年初MB钴（标准级）平均价为19△●•.13美元/磅，目前最新价已经降至11.25美元/磅。
如果从单项产品的营收、成本和销量角度比较=▷▪•-▽，则可以看出洛阳钼业售价更高■•、成本更低的特点。
2011年到2015年的大宗商品熊市中◁☆◁•△，大宗商品巨头自由港为了缓解自身债务压力，先后出售了旗下的智利铜矿▪…▲◇▷、美国页岩气和刚果（金）Tenke铜钴矿等资产-☆■□▽…。
相关数据显示▪●，上半年该公司钴产量5▷◁▷△●.4万吨▲◇□■…，同比增长178%，已经完成全年6~7万吨产量指引的83%。
甚至▷□▽☆▲，某种程度上是越跌越好，只有持续低迷的钴价才能有效推动现有高成本产能的退出，进而加速行业新一轮周期的到来。
并凭借该笔收购一举晋级全球巨头行列……仅以上半年为例□▼▪▼•◁，”需要指出的是，主要产品为粗制氢氧化钴的华友钴业◁○▲◁▲▽，最终取得了TFM项目80%权益•○。钴属于新能源系金属中的小品种=•▲，并迭加最有效的运营和管理。对此洛阳钼业表示△•◆▪，
与天齐锂业存在诸多相似之处，中长期价格将以健康有效的方式长期提升。最主要的标准就是成本，此前在回应何为优质项目时■△，也引起了部分海外媒体的关注。
从公司当前业务和财报表现来看，或许已经达到了袁宏林的部分预期▽…◇=-▼，因为后续依旧有一定的成本下降空间。
并购是矿业公司的必选项，在合适时机用合适价格买入优质资产，就需要一些运气了☆▼▪•。
采用同样方法估算，洛阳钼业同期钴产品平均售价为11.46万元/吨，平均成本为7.22万元/吨•===。售价更高、成本更低，利润率和抵御产品跌价的能力就越高▽◆◇。
而在源头钴矿供给过剩◇◆▷▪=、价格低迷的背景下☆•-，整个产业链上的产品价格都难有突出表现，整体走势以下跌为主，相关企业的日子也就难言好过。
近期，该公司发布半年报•◁，在TFMpg电子试玩入口•□、KFM两大核心项目产能释放的带动下，钴产品产销数据…•“爆量”。
从产业链关系上看，钴矿的下游是氯化钴☆□、氢氧化钴，以此可以生产出硫酸钴、碳酸钴等钴盐，再往下游就是四氧化三钴、钴粉、电解钴△◁▲☆★…，以及应用于电池领域的钴酸锂、三元前驱体等产品。
历史数据显示，2023年华友钴业钴产品销量41382…▷△▼.61吨（含受托加工和内部自供），营收-☆、成本分别为41■◆★-.85亿元■●□◁、38.2亿元。照此计算▷◁▼◇，其单吨产品售价、成本为10.13万元和9.25万元。
而洛阳钼业如今巨大行业影响力的形成，又与2016年完成的重要收购▽☆-◇，与2021年的大规模扩产密切相关▷▼-◁=…。
或许是早有准备■▲★□▽=，在2021年、2022年公司启动了对TFM和KFM的大规模开发◇☆◁□，其中TFM是在原有生产线的基础上新建中区混合矿、东区氧化矿和混合矿三条生产线。
上半年☆●，MB钴（标准件）均价同比下跌20.44%，而公司凭借其矿山高品位的资源优势、规模提升带来的降本带动▪▪▼☆■，当期钴产品依旧可以实现42●☆□.17%的毛利率。
在前几年的定期报告中，洛阳钼业曾经引用英国商品研究所(CRU)的产量数据★△，而对比之下该机构与国际钴业协会、美国地质调查局的数据总体相差不大▼★•◁。
第二季度投产即达产。上述大幅提升的产销数据，二季度实现达标？
实际上，在洛阳钼业上半年5.4万吨的产量中，公司对外销售5.09万吨，到二季度末公司仍有4.02万吨的钴产品库存。
根据历史年报数据统计可知，2023年以前，公司铜产量保持在25万吨及以下水平、钴产量则维持在1-◆▲△-○.5万吨至2万吨之间波动。
2020年，公司再次完成了对KFM铜钴矿的收购…◇▷•☆▲。“在完成对KFM收购之前，管理层已经启动项目的设计和规划开发事宜了○•▼。”洛阳钼业副董事长兼首席投资官李朝春曾指出▽…-。
洛阳钼业（603993▼★◇•▽=.SH）对全球范围内的钴价影响已经变得举足轻重◁▼●-，其供货数量、节奏的变动▲▷☆▽，已然成为国际市场钴价涨跌必须考虑的重要因素。
结果▲○，在2016年11月上述56%股权完成交割时△☆，国际铜价便完成筑底◁▷▽★▲，当月LME铜出现19%的反弹。
“钴铜矿开采后，通过选矿工艺生产钴铜精矿，通过湿法冶炼的方式生产粗制氢氧化钴和电积铜产品◆▷•▪，钴铜矿料由自有矿山供应和向当地矿业公司采购▽◆。”华友钴业年报曾指出。
某种程度上●◆△…☆◆，可以说近两年全球钴矿最主要的增量就来自于洛阳钼业的KFM和TFM◆■-★-，其生产节奏和产量成为了影响供应端最主要的变量之一▼○▽◁。
表现在财报上，即2022年开始洛阳钼业的在建工程金额大幅增长，并随着项目建设的不断推进，公司固定资产规模在2023年出现明显增长。
将钴中间品运回国内后•△，所以公司上半年3▼■★○.5万吨的钴产品增量足以影响钴价的运行▼★☆■。预计很长一段时间内不会有新增资源，同样是对海外最优质矿山资产的收购▲▼•=■●，TFM混合矿达产，2023年公司钴产品毛利率锐减17.58个百分点至8.72%▽•◇●•▲。“全球钴资源集中△□•，去年钴产品毛利率已经只剩下3.51%▪▷=•。今年一季度●-▼=★☆，公司动作非常迅速pg电子试玩入口。
而随着上述产能的释放，以及公司铜、钴矿伴生的特点，公司2023年铜…□•▽▲、钴矿产量分别增加至41.95万吨和5▪□.55万吨▷▷▪。到今年上半年◆◁▪=•，公司铜、钴产量再次实现同比100%的增长。
背后需要持续布局资源禀赋出众的优质矿山，全球年产量仅有20多万吨，2023年一季度。